接下來我們詳細講一下CFA考試本身:

中國古話說的好,知己知彼,百戰(zhàn)不殆。報考CFA,除了對考試內(nèi)容要掌握之外,對考試題型、評分標(biāo)準(zhǔn)、通過標(biāo)準(zhǔn)甚至考場特點也要有一定的了解,這些信息對于通過考試都會有比較大的幫助。

首先說考場和考試,AIMR喜歡在很空曠的大型室內(nèi)組織CFA考試,這一點不像GRE或者國內(nèi)的一些水平考試。例如我的香港朋友就是在香港會展中心,我本人就是在廣州體育館參加的考試。諾大的大廳里擺著幾千張桌椅,這種架勢還是相當(dāng)震撼的,呵呵。個人建議夏天考試的話多帶一件外衣進考場,我考試的時候就因為上午空調(diào)開的過低凍的半死。AIMR要求上下午都提前一個小時檢查證件入場,其實半個小時就可以了,別太死心眼。

一級的考試題型是上下午各3個小時,120道選擇題。英語閱讀差一些的朋友要惡補一下閱讀速度了,因為對中國考生而言,最大的障礙不是考試本身而是語言,這一點在二三級考試中的論述題中體現(xiàn)的更明顯。(05年后的二級考試也改為全選擇題了)一級考試全部要求用鉛筆做答,包括填寫答題卡上的個人信息以及填劃答題卡,這點與國內(nèi)考試不同。2B或者HB的鉛筆都可以,推薦2B鉛筆。答題卡需要填寫個人姓名,注意不要填錯順序,第一個填的是你的姓,然后是你的名。每次考試都有大量中國考生填錯順序,AIMR給的回復(fù)是無關(guān)緊要,只要你的ID數(shù)字不要錯就可以了。另外需要注意的是上午答題卡最下面需要簽上姓名、考試地點和日期,下午的答題卡上需要填地點和日期,不需要填姓名。這個是必須填寫的,如果你忘記了填寫,AIMR會給你發(fā)快遞或者傳真,你在規(guī)定的時間馬上傳真回去就可以了。

一級考試全是標(biāo)準(zhǔn)化試題,評分標(biāo)準(zhǔn)沒什么好說的,現(xiàn)在說說CFA考試的通過標(biāo)準(zhǔn),也就是常說的deadline.

一般有兩種說法,第一種官方的說法是每次考試后取全球分數(shù)最高的200個考生或者前1%的考生,以他們成績的平均數(shù)的70%為通過線。也就是說,考生只要拿到整張卷子接近70%的分數(shù)就可以保證通過考試了。當(dāng)然這其中有個特例,就是Ethic部分。AIMR對職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)部分的要求特別高,不僅在考試中是最難,最容易迷惑的部分,AIMR更是要求考生該部分不能Fail.(Fail一般指低于50%的正確率,下面會詳談。)如果Ethics部分Fail了,也不是一定就無法通過考試,但是考生也就必須在其他部分拿到更多的分數(shù)。也就是說,Ethics試題的權(quán)重比其他部分大,一定要小心。

第二種說法在國外的CFA論壇很流行,大家拿到的成績單上,分數(shù)是一個矩陣形式,每科分為>70%,50%-70%和<50%三類,考生的得分就是三類之一。流行的說法是三類分別代表80,60,40.算一下矩陣的平均分,高于60就是通過。這種算法據(jù)說在論壇上試驗了上百個case,都沒有失敗過。

不管怎么樣,大家也許都能看出,70%是個坎,只要你能保證拿到這個分數(shù),那么怎么計算都跟你沒有關(guān)系。

那么70%真的很難嗎?其實一點都不難。AIMR每年對試題進行保密,因為他們每年的重復(fù)率是極高的。這里不一定是指原題的重復(fù)率,而是指考點。大家知道,以Schweser study notes為例,里面涵蓋了多達上千個考點,而每次考試涉及的大約是不到200個,對于一邊工作一邊準(zhǔn)備的考生來說,掌握AIMR每次考試到底考了些什么考點是很重要的,這對復(fù)習(xí)起了事半功倍的作用。以2004年6月的CFA一級考試為例,經(jīng)過總結(jié),考試一共涉及考點173個,其中有一些是notes里面沒有怎么提及而考試中反復(fù)出現(xiàn)的,例如VAR.在Ethics中涉及到一些以前在道德手冊和notes中沒有見過的語境,例如某分析師受命分析A公司股票,而該分析師剛剛向A公司遞了簡歷希望能跳槽過去,簡歷還沒有收到回音。問此時該分析師是否需要向上級匯報沖突,是否該在研究報告中體現(xiàn)出來?

參加考試,就不能打無準(zhǔn)備之仗,至少你要明白最接近的考試中AIMR到底都考了那些知識,更別提大量的重復(fù)了。

接下來說一下復(fù)習(xí)用的資料。一般來說,Schweser公司的notes是最流行的,這套notes內(nèi)容比較簡略,緊扣考綱LOS,對于時間不多并有一定基礎(chǔ)的考生來說是最合適的。notes一共六本,其中最后一本是模擬題。這三套模擬題還是相當(dāng)有價值的,強烈推薦在考前一個月的時候就開始做。除非你時間特別多??忌梢灾苯訌膰赓徺Inotes,也可以通過國內(nèi)的CFA培訓(xùn)代理機構(gòu)購買。由于中國考生經(jīng)濟能力有限,不少考生購買了國內(nèi)復(fù)印版的notes和handbook,價格就會低很多,我在考場就看到不少。Handbook就是俗稱的道德標(biāo)準(zhǔn)手冊,是一二三級考試都要用到的,其中一級占15%,二三級分別占10%,里面有大量的實例和分析,因為是AIMR出版非常的權(quán)威,所以為了更好的通過考試,強烈建議每個考生都擁有一本。

另外講一下信心的問題,很多朋友都說CFA考試是英文的,考試內(nèi)容又多,太難了。我覺得大可不必這么認為,大家知道在國外CFA論壇上美國人對中國人參加CFA考試是什么態(tài)度嗎?他們認為世界末日到來了,在他們眼里,中國考生都是青面獠牙,頭上長角,各個GRE數(shù)學(xué)和邏輯都拿滿分的怪物。他們根本就沒有信心比中國考生更優(yōu)秀,大家又有什么好怕的呢。但是,從另一個角度,亞洲國家大量的報考CFA,會不會使這個考試貶值或者為了不使考試貶值,AIMR會加大考試的門檻和提高通過標(biāo)準(zhǔn)呢,我看一定會的。AIMR已經(jīng)規(guī)定了從05年開始,二級考試全部改為選擇題形式,乍一看好似降低的難度,尤其對中國考生而言,不用因為文字表述問題郁悶了。

可惜,事實上這絕對不是一件好事??梢灶A(yù)見,05年的二級通過率將會直線跳水,以前高達七八十的通過率是不會再有的了。為什么呢?說起這個就不可避免談到考試中的區(qū)分度問題。由于以前考Essay試題,你不管怎么寫,都很難拿到滿分,同時,隨便寫上一些就一定可以拿到分數(shù),畢竟你不是一點都不知道嘛。這樣一來,高分不高,低分不低。以top200考生成績的70%計算,會有很多的考生過線。如果哪一年試題出的特別難或者特別容易,那么大家成績都差不多,就有可能出現(xiàn)七八十的通過率,用術(shù)語來說就是試卷難度過大或過小,而區(qū)分度不夠。而全選擇題就可以大大的提高區(qū)分度,以前很多考生二級考的一塌糊涂,最后卻發(fā)現(xiàn)自己幸運過關(guān)的日子一去不復(fù)返了。

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