最近網(wǎng)上流傳著一個穿越了的CFA Ethics的Case Study背景在三國時期。

主頁君拜讀之后，覺得非常的新穎，而且覆蓋考點(diǎn)比較全面，不失為一個經(jīng)典范例。

于是，CFA菌決定轉(zhuǎn)載過來，同時附上一份自己做的參考答案，供大家評論。

正文如下：

貂蟬是一家著名投資銀行研究部的數(shù)量金融分析師，專門為機(jī)構(gòu)投資者提供建議。為了賺外快，貂蟬經(jīng)常在下班之后去“天上人間”夜總會坐臺。出于敬業(yè)的態(tài)度，她只在周末去坐臺，這樣就可以最大限度地避免兩份工作之間互相干擾。該投資銀行的領(lǐng)導(dǎo)和同事都不知道貂蟬在業(yè)余做兼職。

某個周末，貂蟬在天上人間遇見了著名基金經(jīng)理孫策，于是決定陪他出臺。

在孫策家中，兩人度過了整個周末，孫策對貂蟬的服務(wù)非常滿意。

在快要離開的時候，貂蟬看到孫策的寫字臺上放著一份對化妝品公司“雪納兒”的新產(chǎn)品大肆鼓吹的研究報告，該報告由另一家投資銀行提供，對雪納兒予以“買入”評級。

貂蟬當(dāng)即哈哈大笑，并對孫策指出：作為一個女人，她非常厭惡雪納兒的新產(chǎn)品，認(rèn)為它必將失敗，為該公司帶來巨額虧損；作為一個理性的投資者，此時應(yīng)該選擇賣出。

孫策對貂蟬的評論很感興趣，當(dāng)即與她展開了深入討論。

貂蟬表示，雖然她沒有看過雪納兒的財務(wù)報表，也沒有做過抽樣調(diào)查，但是出于女人的直覺，可以確信這不是一家好的化妝品公司，而且她的閨中密友都討厭它的新產(chǎn)品。

當(dāng)孫策打算繼續(xù)問下去的時候，貂蟬提出要回家了，于是交談至此結(jié)束。

孫策認(rèn)為貂蟬的評論對他很有幫助，于是決定采用軟美元傭金(Soft Dollars)的形式支付本次出臺的費(fèi)用，總計200美元。

貂蟬原則性地同意了，但要求孫策用現(xiàn)金支付100美元，另100美元以軟美元的形式支付。孫策當(dāng)場給了她100美元，然后貂蟬離開了他的家。

孫策在第二天賣出了其基金持有的所有雪納兒股票。

半個月之后，雪納兒的新產(chǎn)品果然被報紙指稱銷售失敗，股價隨之滑坡，孫策非常高興，于是在多個場合稱贊了貂蟬的先見之明。

消息傳到了貂蟬的男朋友，一家銀行的貴賓理財經(jīng)理司馬懿的耳朵里，司馬懿感覺到這兩個人的關(guān)系不一般，于是大吃其醋。但是，在沒有確鑿證據(jù)的情況下，司馬懿不敢與貂蟬分手，或?qū)O策進(jìn)行報復(fù)。

為了求證貂蟬與孫策的關(guān)系，司馬懿打電話給貂蟬所在投資銀行的機(jī)構(gòu)銷售經(jīng)理曹丕，索取孫策管轄的基金在該投資銀行的全部交易記錄。由于兩人是好朋友，曹丕想都沒想，就把孫策的交易記錄給了對方。

司馬懿發(fā)現(xiàn)，最近一個月，孫策突然給該投資銀行打了很多軟美元傭金，其中幾筆直接指定給貂蟬。

于是他得出結(jié)論：孫策與貂蟬存在不正當(dāng)?shù)哪信P(guān)系，必須對他們報復(fù)。

恰好孫策和貂蟬都是司馬懿所在的銀行的貴賓理財客戶，司馬懿的職責(zé)是為他們的賬戶購買合適的理財產(chǎn)品，擁有很大的決策權(quán)限（只需要在事后獲得客戶認(rèn)可即可）。

在怒火中燒之下，司馬懿給孫策的賬戶購買了大量黃金，他確信黃金價格將下跌；他還停止為貂蟬的賬戶購買“打新股理財產(chǎn)品”，因?yàn)榇蛐鹿傻氖找媛屎芨撸幌Ｍ跸s獲得收益。

具有諷刺意味的是，三天之后世界大戰(zhàn)爆發(fā)，黃金價格飆升，而所有新股無一例外在上市首日就跌破了發(fā)行價，結(jié)果孫策賺了一大筆錢，而貂蟬也避免了虧損。孫策無比感激司馬懿的“正確決策”，決定額外給予他10000美元的獎勵。司馬懿心中懊惱不已，但是出于“不拿白不拿”的心態(tài)，他接受了這筆額外獎勵，并繼續(xù)為孫策的賬戶買入黃金。

正文結(jié)束，以下為問題：

1.貂蟬在業(yè)余去夜總會坐臺，并偶爾出臺的行為，有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則？為什么？

2.貂蟬對孫策講述她對雪納兒股票的看法，這一過程中，誰違反了CFA道德準(zhǔn)則？具體違反了哪一項(xiàng)準(zhǔn)則？

3.孫策用軟美元的形式為貂蟬的出臺支付費(fèi)用，是否符合CFA軟美元準(zhǔn)則？在這一行動上的最佳實(shí)踐(Best Practice)是什么？

4.曹丕對司馬懿提供孫策的交易記錄，違反了哪一項(xiàng)CFA道德準(zhǔn)則？

5.司馬懿對孫策和貂蟬的賬戶進(jìn)行操作，有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則？事后司馬懿對CFA協(xié)會的調(diào)查人員表示，他純粹是作出了“正確的判斷”，讓孫策和貂蟬獲益，這一辯護(hù)是否可以被接受？

6.司馬懿應(yīng)該接受孫策給他的獎勵嗎？他應(yīng)該怎樣操作才能確保自己不違反CFA道德準(zhǔn)則？

7.在這一過程中，貂蟬所在的投資銀行（除了貂蟬、曹丕兩個員工之外）有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則，或者CFA軟美元準(zhǔn)則？哪些員工最有可能違反了以上準(zhǔn)則？

以下為主頁君自己做的答案，只做參考，絕不保證正確：

1：貂蟬沒有違反CFA的道德準(zhǔn)則。

在不影響本職工作的情況下，利用業(yè)余時間做愛做的事（主頁君好猥瑣），是可以的。

一道handbook上的經(jīng)典例題就是，當(dāng)市長那個題。官方給的評論是：如果他的行為已經(jīng)影響到了自己的主業(yè)，那么應(yīng)該和雇主商討。

在這里顯然沒有。

2：孫策違反了準(zhǔn)則。

包括：

3(A)：Loyalty,Prudence and Care.

5(A):Diligence and Reasonable Basis

3：這里不可以使用Soft dollar因?yàn)榇诵畔蛻魶]有直接幫助。

Best Practice：孫策自己支付這200美元。

4：曹丕違反了3（E）：Preservation of Confientiality.

5：違反了準(zhǔn)則：

1(B)Independence and Objectivity

1(D)Misconduct

3(A)Loyalty,Prudence and Care

不可以被接受，因?yàn)樾枰峁┯辛Φ囊罁?jù)。

6：客戶的獎勵可以接受，但是需要得到三方（本人，雇主，孫策）的書面確認(rèn)。

否則，違反：1（B）Independence and Objectivity

4（B）Additional Compensation Arrangement

6(A)Disclosure of Conflict

7：除了貂蟬和曹丕外，最有可能違反準(zhǔn)則的是Supervisors.

最有可能違反的是：4（C）Responsibilities of Supervisors.

答案只做參考，對錯都有可能，歡迎大家發(fā)表不同見解。

原鏈接：http://t.cn/RGJN2Al

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