澤稷小編發(fā)現(xiàn)最近不少CPA考生都開始為19年的CPA考試做準(zhǔn)備了，不過同學(xué)們好是要有針對性的備考，就比如下面澤稷小編要同學(xué)們帶來的考試真題，這些真題都是澤稷小編從我們CPA題庫中為同學(xué)們挑選出來的，有興趣的同學(xué)可以做做看。

       【單項選擇題】

       1.根據(jù)有稅的MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例下降時，（）。

       【選項】

       A.債務(wù)資本成本上升

       B.加權(quán)平均資本成本上升

       C.加權(quán)平均資本成本不變

       D.股權(quán)資本成本上升

       【答案】B

       【解析】根據(jù)有稅的MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時，債務(wù)資本成本不變，加權(quán)平均資本成本下降，股權(quán)資本成本上升；當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例下降時，債務(wù)資本成本不變，加權(quán)平均資本成本上升，股權(quán)資本成本下降，所以選項B正確。

       2.下列關(guān)于權(quán)衡理論的描述中，錯誤的是（）。

       【選項】

       A.未來現(xiàn)金流不穩(wěn)定以及對經(jīng)濟(jì)沖擊高度敏感的企業(yè)，如果使用過多的債務(wù)，會導(dǎo)致其陷入財務(wù)困境，出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)

       B.財務(wù)困境的直接成本是指企業(yè)因破產(chǎn)、進(jìn)行清算或重組所發(fā)生的法律費用和管理費用等

       C.有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)價值+抵稅收益的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本

       D.財務(wù)困境的間接成本是指財務(wù)困境所引發(fā)企業(yè)資信狀況惡化以及持續(xù)經(jīng)營能力下降而導(dǎo)致的企業(yè)價值損失

       【答案】C

       【解析】有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)價值+抵稅收益的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值，所以選項C錯誤。

       3.（2012年）下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，錯誤的是（）。

       【選項】

       A.經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度

       B.如果沒有固定性經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

       C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的

       D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

       【答案】A

       【解析】經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項A錯誤。

       【多項選擇題】

       4.下列屬于MM的資本結(jié)構(gòu)理論所依據(jù)的直接及隱含的假設(shè)條件的是（）。

       【選項】

       A.經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量

       B.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風(fēng)險的預(yù)期是相同的

       C.完善的資本市場

       D.借債無風(fēng)險

       【答案】A B C D

       【解析】MM理論的假設(shè)前提：

       1.經(jīng)營風(fēng)險可以用息前稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類；2.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風(fēng)險的預(yù)期是相同的；3.完善的資本市場，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同；4.借債無風(fēng)險，即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)；5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，債券也是永續(xù)的。所以選項A B C D均正確。

       5.（2010年）下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。

       【選項】

       A.根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價值越大

       B.根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

       C.根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

       D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資

       【答案】A B D

       【解析】按照有稅的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，因此負(fù)債越多企業(yè)價值越大，選項A正確；權(quán)衡理論就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)，選項B正確；根據(jù)代理理論，在企業(yè)陷入財務(wù)困境時，更容易引起過度投資問題與投資不足問題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本，過度投資是指企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，所以選項C錯誤；

       根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時，首先是選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，所以選項D正確。

       相關(guān)資訊：澤稷CPA題庫——《財務(wù)成本管理》第八章

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