CFA考試難度系數(shù)大的一個原因就是其需要經(jīng)過三次等級考試，只有考過前一級考試才可以考后一級，時間戰(zhàn)線比較長，所以有很多人都難以堅持，但是需要知道的是CFA考試只過一級或二級就不考的話對于以后的職業(yè)發(fā)展作用并不是很大，所以一定要堅持考過三級，拿到CFA證書。在備考過程中會發(fā)現(xiàn)CFALevel1和CFA Level 2差別還是很大的，需要不同的學(xué)習(xí)方法和心態(tài)對待。

CFA考試主要采用的是案例分析單選題考核的模式。這一考核模式，是CFA協(xié)會自2000年開始的，于2005年正式確定CFA二級的考試模式，更有針對性。案例分析的方式可以非常cfa level 2 與 cfa level 1差別在哪里直觀地評測出考生的綜合能力、邏輯思維能力和特殊問題的實務(wù)解決能力。

雖然同樣是以選擇題的方式答題，但考到二級的時候，相比一級考試難度跨度較大。澤稷財經(jīng)CFA網(wǎng)課老師指出CFA二級考試中的知識點會一下提升到實操性比較強的部分，這一點值得二級考生注意。

如果說CFA考生通過死記硬背概念和一定的考試技巧，或許是可以僥幸通過CFA一級的考試。但是當(dāng)你面臨二級的考試時，它所考核的偏重就在于綜合應(yīng)用了。這時候，考生需要將一二兩個級別的考試內(nèi)容結(jié)合在一起?？忌趥淇嫉臅r候，學(xué)會理解以后還要進行活學(xué)活用。所以，通過CFA二級考試需要的是真才實學(xué)。

其實，CFA二級考試具體的考試內(nèi)容還是和一級差不多的那幾個科目。但是，知識點變零散了，而且沒有一級那么明顯的系統(tǒng)化。在考生的備考過程中，知識點的理解、梳理和運用，都需要考生自己去總結(jié)，去發(fā)現(xiàn)各個章節(jié)和各個知識點之間的聯(lián)系：也就是融會貫通。

CFA一、二級課程重點不同

CFA的課程以投資行業(yè)的實務(wù)為基礎(chǔ)。CFA 協(xié)會定期對全球的特許金融分析師進行職業(yè)分析，以確定課程中的投資知識體系和技能在特許金融分析師的工作實踐中是否重要。考生的Body of KnowledgeTM (知識體系)主要由四部分主要內(nèi)容組成：道德和職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、投資評估和管理的工具和因素（含定量分析方法、經(jīng)濟學(xué)、財務(wù)報表分析及公司金融）、資產(chǎn)評估（包括股票、固定收益產(chǎn)品、衍生產(chǎn)品及另類投資產(chǎn)品）, 投資組合管理及投資表現(xiàn)報告。

雖說CFA考試的內(nèi)容每年都會有一些變化，CFA一級考試側(cè)重于金融基本概念和公式，二級考試則側(cè)重于資產(chǎn)定價理論和高級會計理論的應(yīng)用，所以考生在備考中要特別注意關(guān)鍵知識點的變化。例如在財務(wù)報表分析的部分，到二級考試的時候?qū)嬁颇恐R的要求進一步提高。在Equity方面，每年的知識點變化最多，考生學(xué)習(xí)時更應(yīng)該注重應(yīng)用。

CFA一級考試課程著重于投資評估和管理的工具和因素，包括資產(chǎn)評估和投資組合管理技巧的入門介紹。第一階段（LevelⅠ）形式為選擇題（Multiple Choice），每卷各120題，共240題；

CFA一級考試中十大科目考試重點介紹

職業(yè)倫理：提高從業(yè)人員的職業(yè)和道德素養(yǎng)，特別是國際上對受托人的責(zé)任的要求，降低了公司內(nèi)部人員職業(yè)違規(guī)方面的風(fēng)險，同時提升公司內(nèi)部的整體職業(yè)素養(yǎng)，由此提高公司整體的管治。

數(shù)量分析：定量分析就是以數(shù)量工具測算投資組合關(guān)聯(lián)性，概率統(tǒng)計，為設(shè)定合理理性的投資規(guī)劃提供技術(shù)支撐。在一級二級考試中是考試占比比較大的考試科目，考察金融分析中的一些常用的計算方法。

經(jīng)濟學(xué)：經(jīng)濟學(xué)課程以經(jīng)典宏觀、微觀經(jīng)濟學(xué)內(nèi)容講解彈性、價格曲線、生產(chǎn)者剩余、消費者剩余、壟斷和市場形態(tài)，宏觀金融政策和中央銀行等知識，讓考生了解經(jīng)濟運行的宏觀和微觀經(jīng)濟知識。

財務(wù)報表分析：財務(wù)報表是一級二級的考試重點，內(nèi)容涉及三大會計報表，現(xiàn)金流量測控，養(yǎng)老會計、管理會計、稅收規(guī)避FACC等會計術(shù)語，考試難度不大，并且現(xiàn)在的考核方式更加靈活。一級二級中財務(wù)報表是重點科目，占比考試20%左右的權(quán)重，權(quán)重較大。

公司理財：公司理財詳細(xì)的介紹了資本的成本，使公司規(guī)劃出最合適的資本結(jié)構(gòu)，來獲得資本的最優(yōu)收益。在制定資本預(yù)算時，可做出正確的現(xiàn)金流量估計和風(fēng)險分析，從而作出正確的決定。在決定股利政策時，充分了解其中的資訊和意義。深入地了解如何實現(xiàn)公司融資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。

權(quán)益類投資分析：權(quán)益證券分析詳細(xì)介紹了上市、集資時的定價流程，在收購合并時該付出多少。也可在評估過程中了解行業(yè)的前景，從而作出正確的商業(yè)決定。以及并購行動中，如何合理評估企業(yè)的價值。

固定收益類投資分析：固定收益證券介紹了債券市場的運作、發(fā)行債券時的定價問題，同時亦可以認(rèn)識如何把資產(chǎn)證券化出售。在整個過程中了解到投資債券的風(fēng)險，以及資產(chǎn)抵押債券（ABS）與保險資金固定收益分析。

衍生類投資分析：金融衍生品詳細(xì)介紹如何面對現(xiàn)今大幅波動的金融、商品市場，運用各種衍生工具作風(fēng)險管理，對沖風(fēng)險和減少損失。反之，亦可作投機炒賣或作套活動。

其它類投資分析：其它投資詳細(xì)介紹了非傳統(tǒng)的投資工具，如對沖基金、風(fēng)險投資基金和房地產(chǎn)信托基金等等，和認(rèn)識投資這些工具時面對的風(fēng)險。

投資組合管理：投資組合管理旨在是給人了解投資組合業(yè)務(wù)進行的整個流程，如何配合客戶需求，計算回報、厘定風(fēng)險，運用投資組合管理理論作資產(chǎn)分配、分散風(fēng)險、并且定時作出檢討如何利用投資組合法，提升保險公司資產(chǎn)管理水平。

CFA二級考試課程著重于資產(chǎn)評估及其工具和因素的應(yīng)用（包括經(jīng)濟、財務(wù)報表分析和定量分析方法）。第二階段（Level Ⅱ））形式為選擇題（Multiple Choice），每卷各60題，共120題。

CFA二級考試中十大科目考試重點介紹

CFA二級考試的十個科目都是重點，計算量超級大，如果一級偶爾動動計算器，那二級就是偶爾不用計算器。每一科掉以輕心都可能導(dǎo)致全盤皆輸。二級是三個級別中最難的，真是不假呀。

FSA：依舊是重點中的重點，還是先啃最硬的骨頭！

1. Inventory和long lived assets是一級++中有詳細(xì)鋪墊過的，不再強調(diào)GAAP與IFRS兩個標(biāo)準(zhǔn)的對比，重在介紹這兩種資產(chǎn)不情況下的會計處理方法，不同方法下對財務(wù)報表的影響。

2. Intercorporateinvestment是二級新增，涉及期初，期末，公允變化等等計量。按投資性質(zhì)不同又分四類，各有不同的計量規(guī)則，每個規(guī)則下又涉及對商譽的不同處理，非常繁瑣。如果理解費勁的時候可以參看國內(nèi)CPA會計的教材，里面對金融資產(chǎn)以及長期股權(quán)投資有非常系統(tǒng)的講解。

Employeecompensation是二級新增，而且無法在國內(nèi)找到任何參考資料，因為國內(nèi)養(yǎng)老金運作和美國相比太不成熟。所以這部分，很晦澀，看了半天也是只look，沒See。最便捷的方法是直接聽課件，我在網(wǎng)店買書時店主送了很多光盤，里面有前幾年某個機構(gòu)錄制的教學(xué)視頻，建議完整聽這個LOS的全部基礎(chǔ)課內(nèi)容。雖然講得只是干貨，沒有任何傳道解惑的水平，但是起碼這部分眾多公式你不會混淆了。應(yīng)付考試還是好用的。

Multinationaloperation也是新增，不難。兩種方法，三種情況，總結(jié)好了，不要硬背，理解了自然而然就爛熟于心了。

3.the lessons welearn, evaluating FSq,沒什么意思，就是把一級二級里所有可能操縱報表，弄虛作假的動作，后果影響全部列舉一遍。這部分很虛很空，我想如果實操經(jīng)驗不是很豐富的人根本無法體會這三張的意義。所以即使他才是最重要的最靈活貼近金融市場的，但根本無法在試卷上出題考什么知識點。

總之FSA還是條理很清晰，知識點也不容易混，理解到位一勞永逸的一科。

公司金融：二級里這門的難度不高，但整體厚度和知識飽滿度蹭得上去了！整個LOS設(shè)置和CPA財管非常相似，與Ross那本經(jīng)典的公司理財更是重復(fù)多多。所以哪里卡殼就去找這兩本書讀讀，就全通順了。

1.CapitalBudgeting， Capital Structure是從資金的來源和出路兩個方面寫的。一個長期投資，一個長期籌資。好理解，不難。

2.Dividend 和corporategovernance兩部分背的比較多。建議整理框架后，大綱領(lǐng)和小條款細(xì)則就不容易混淆了。

3.M&A是重點內(nèi)容。也是整個公司金融部分的難點。考點很多，定性多，定量的計算也多。但是思路比較清晰，這部分寫的很好。

Equity：權(quán)益部分是整個二級的重中之重！不是很難，但是非常繁瑣，公式特別多非常容易記錯。占整個比分很大，可以說這部分和FSA拿到了Ａ，通過二級的機會就有一半了。

這部分建議分塊來復(fù)習(xí)，不要按照notes的順序。

１.Ａnote on assetvaluation, equity valuation, return concept, 波特五力分析，行業(yè)分析，這五個LOS可以放在一起看。作為熱身。波特分析和行業(yè)分析強調(diào)定性，基本都是背的。其余三部分，重在公式的掌握，這里面的涉及到了很多公式，非常容易和其他部分的公式混淆。

2.DDM, FCFvaluation, market based valuation, residual income valuation這四個LOS都是對權(quán)益投資工具的定量分析，是四種既有區(qū)別又有聯(lián)系的定量分析方法，也就是對權(quán)益工具進行定價。其中market basedvaluation是相對定量分析。其余三個是絕對定量分析。絕對定量分析中DDM，F(xiàn)CF在一級中有所介紹，大家并不陌生，Residual income是新增內(nèi)容，需要加強理解?？傮w上講，四種方法中的公式非常多，容易混淆。但總體還是有規(guī)律可循的，無為乎是確定分子上有多少需要被折現(xiàn)的數(shù)額，分母用多少折現(xiàn)因子配比上時間后，進行折現(xiàn)。

3.emerging market， private company 這個LOS是對前兩個部分7個LOS的應(yīng)用。但強調(diào)了環(huán)境的特殊性。Emerging market講新興市場中權(quán)益工具定價的特點和方法，可以與我國的情況聯(lián)系起來去復(fù)習(xí)會理解的更深刻。Private company講對私企等小型公司，特別是沒有上市的公司股票的估價。公式非常多。

Alternativeinvestment：這部分感覺和公司金融差不多，知識結(jié)構(gòu)簡單，且公式不多。復(fù)習(xí)時我按照三部分來走：

1.investmentanalysis，income property analysis是不動產(chǎn)投資分析，兩個LOS涉及內(nèi)容不多，很好理解。

2.PE：私募股權(quán)這部分寫的不錯，從PE firm和PE項目本身兩方面分析了PE這種投資工具的特點。涉及定性及定量內(nèi)容。定量公式雖然多，但是很好理解，比較淺顯

3。Hedge fund：這部分是2012年新增的部分，以前沒有這部分內(nèi)容。主要講了各種對沖的方法和特點以及適合的投資環(huán)境。全部是定性內(nèi)容，如果想理解到位比較困難。國內(nèi)可參考查閱的資料不多。

Fixed incomeinvestment：固定收益投資工具在一級中是重點中的重點，占比非常大，在二級中的地位略有下降。債券市場在中國并不是很成熟，更談不上發(fā)達。次債危機后的美國雖然對債務(wù)工具的使用有所收斂，但CFA考試中卻赤裸裸的體現(xiàn)出來了美國人對債務(wù)工具的偏愛。

這部分我建議分為三塊來復(fù)習(xí):1.generalprinciples of credit analysis, term structure.這兩個Los是宏觀介紹了債券市場的情況與定價原則，以及利率結(jié)構(gòu)的理論。不難，但很重要，有提綱挈領(lǐng)之意；2.MBS，ABS這個LOs介紹了兩種特殊并且很；3.valuingbondswithembedd；

Derivative：這部分我打了五個難度星號是因為衍生品的基礎(chǔ)我實在不好。如果金融工程專業(yè)衍生品學(xué)的很好人看這部分應(yīng)該輕車熟路。一級衍生品的放棄策略在二級里是行不通的，因為他的分值在二級中翻了一倍。

這部分建議分三部學(xué)習(xí)：1.forward，future：全部都是遠期和期貨的定價。公式很多容易混，不要死記硬背。找到規(guī)律后記憶會很輕松。比如他們的投資標(biāo)的都是t-bill,t-bond,stock, equity index, curreny這幾種。

2.option，swap：是衍生品中難點的難點，重點的重點?？荚嚂r這部分的考的概率非常大，因為知識夠綜合！一定要學(xué)完遠期和期貨后再復(fù)習(xí)這部分。建議復(fù)習(xí)完fixed income后再看這部分，因為有二叉樹估值和含權(quán)債券的知識可以相通。這部分公式比較好記憶，但新的定義和細(xì)小的知識點很多很細(xì)碎。畫圖很重要，時間軸圖，現(xiàn)金流量圖等等都是方便你記憶的好工具。

3.利率衍生工具，信用衍生工具：這兩部分頁數(shù)不多，但是非常難以理解！非?；逎?！美國金融發(fā)達在這里再一次體現(xiàn)?？梢越梃b的國內(nèi)資料不多，因此要想學(xué)透了很費勁，也沒有必要。建議聽輔導(dǎo)機構(gòu)的課件，大致了解，記住幾個重點知識就行了。萬萬不要死扣課本和notes。

Portfolio：組合的部分在一級里就有很多公式了。二級只不過是把CAPM，SAL，CAL，APT這些模型和線掰開了揉碎了講的再細(xì)點。難點在后面和國際金融結(jié)合的部分。一輪復(fù)習(xí)的時候，很多地方囫圇吞棗的過去了。二輪復(fù)習(xí)做題時明顯覺得力不從心，公示會背，理解不到位，做題時絕對暈菜。最后沒時間，二輪和沖刺復(fù)習(xí)時把這部分放棄了，因此這部分是我學(xué)的最最差的。考場上，幸運之神再次眷顧了我，組合部分上下午加起來的比例很低，比我預(yù)想的要低很多。所以舍棄了這部分還是很值得。

數(shù)量分析：如果學(xué)過計量經(jīng)濟學(xué)的同志，這部分就是小菜一碟了。如果沒學(xué)過，或是學(xué)得很不好的同志也不要著急，本姑娘就是從頭學(xué)起。數(shù)量分析在二級里全部都是計量模型。還好，只涉及多元回歸和簡單的時間序列。若想提高效率，可以聽培訓(xùn)機構(gòu)的課件帶著自己掃一遍。之后再看notes,把知識點整理出來，最后把教材后面的題全部做完。三遍下來應(yīng)付考試完全沒問題。

Economic：經(jīng)濟學(xué)在二級中由于加入了國際金融的知識，不像一級隨便看看就能滿分通過了。功夫還是下的。

可以分兩部分復(fù)習(xí)：1。Economic growth,regulation antitrust policy, trading with the world,measuring ecoactivity這四個LOS知識很簡單，且相互獨立，可以作為疲倦期調(diào)節(jié)時用。2.currencyexchange rate ,foreign exchange parity relation 這兩個Los聯(lián)系緊密，要按順序復(fù)習(xí)。

不論是CFA一級考試還是二級考試都是要用心準(zhǔn)備的，對于上面的重點課程也應(yīng)該特別認(rèn)真的復(fù)習(xí)，對于CFA的備考需要注意時間的調(diào)節(jié)，CFA協(xié)會建議是用300小時來備考CFA，可以騰出時間來多看書，不過也應(yīng)該保持正常心態(tài)來對待CFA考試。不少考生一開始就對CFA考試的難度沒有正確的認(rèn)識。備戰(zhàn)任何一項考試，首先必須端正復(fù)習(xí)心態(tài)。對打算參加一級考試者來說，考試費用較高，牽涉精力較大，更需要投入最大的精力學(xué)習(xí)。CFA是能力證書，備考過程其實就是知識積累、能力培養(yǎng)的過程，變專業(yè)知識為個人的實際能力，才是投資CFA考試的最高利益，而不能僅為一紙證書。

許多考生覺得CFA考試知識點多且零散，給人一種摸不著邊際的感覺，其實可以從以下兩方面來解決問題：

1、根據(jù)考綱要求，找出考試要點、難點，逐個攻破。從分?jǐn)?shù)比重來看，會計、數(shù)學(xué)、資產(chǎn)定價、道德規(guī)范等科目比較重要，考生投入的精力也應(yīng)該多些。

2、每門科目的知識都是自成體系，考生可分科目復(fù)習(xí)，總結(jié)對應(yīng)科目的理論、公式，考點、難點、經(jīng)典題等。在吃透每門科目的基礎(chǔ)上，再將整個知識體系融會貫通，全面性、條理性地把握知識要點。

3、參加專業(yè)培訓(xùn)。專業(yè)教師的指導(dǎo)有助于考生更好地理解知識、分析重點，增強復(fù)習(xí)的針對性。

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