每一年CFA考試考綱都會(huì)出現(xiàn)一些變化，這些變化都是考生要注意的，畢竟根據(jù)考綱的變動(dòng)來做好備考計(jì)劃才可以事半功倍。2017年CFA三個(gè)級(jí)別考試考綱變動(dòng)還是有點(diǎn)大的，需要備考明年CFA考試的考生多加注意。
 
CFA一級(jí)考綱變化分析
 
CFA一級(jí)考綱近幾年有較大改變，和2016年CFA一級(jí)官方教材相比，2017年CFA一級(jí)官方教材部分科目有新變化。
 
首先，各科目的考試比重繼續(xù)沿用16年的比重。其次具體到各科目的考試內(nèi)容，需要注意以下幾科的變化：
 
倫理道德與專業(yè)準(zhǔn)則從4個(gè)reading變成5個(gè)，新增部分可能會(huì)成為出題方向。
 
經(jīng)濟(jì)學(xué)給考生減負(fù)，從9個(gè)reading刪減到7個(gè)。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分，新增了一個(gè)考點(diǎn)邊際回報(bào)遞減。
 
財(cái)報(bào)總體變化不大，注意Reading 24部分刪去了對(duì)“extraordinary items”的理解。公司金融17年Corporate Governance內(nèi)容變化較大，原reading40刪除，變成reading 34。
 
另外幾科：數(shù)量方法 、權(quán)益投資、固定收益投資、衍生工具 、投資組合 、其他類投資考綱內(nèi)容與16年相比基本沒有變化。
 
CFA二級(jí)考綱變化分析
 
相對(duì)于2016年的官方教材，2017年CFA二級(jí)的考綱發(fā)生了重大變化。 有多門科目出現(xiàn)了刪減、新增章節(jié)的情況，甚至于有一門科目全部重寫改寫。
 
發(fā)生重大變化的科目：衍生工具（Derivatives）整個(gè)考綱全部變動(dòng)，刪改較多。投資組合繼16年發(fā)生重大變化之后，17年在原有考綱上做了進(jìn)一步補(bǔ)充和修正。 
 
變化適中的科目：財(cái)報(bào)刪除了reading16和17，預(yù)計(jì)case數(shù)量考察會(huì)相應(yīng)下降。其他類投資，從變動(dòng)的實(shí)質(zhì)內(nèi)容來看，還是圍繞大宗商品在進(jìn)行展開，而且現(xiàn)在要求有降低，總的來說變得簡單了。權(quán)益投資刪除了2個(gè)reading，調(diào)整在預(yù)計(jì)之內(nèi)。
 
沒有或基本沒有發(fā)生變化的科目：倫理與職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)量方法、經(jīng)濟(jì)學(xué)、公司金融、固定收益投資。
 
CFA三級(jí)考綱變化分析
 
近幾年來CFA三級(jí)的考綱內(nèi)容變化都不大，今年也不例外。
 
相對(duì)于2016年的官方教材，2017年CFA三級(jí)官方教材基本沒有變化，唯一的變動(dòng)來自私人財(cái)富管理中的Reading 12部分。協(xié)會(huì)對(duì)此章節(jié)的全部內(nèi)容進(jìn)行了重寫，不過其考察的主體知識(shí)點(diǎn)基本沒有變化。
 
綜合分析
 
“CFA是一門非常重視實(shí)務(wù)的考試，與時(shí)俱進(jìn)的程度很高?？傮w來看，每個(gè)級(jí)別都刪去了一些與實(shí)務(wù)關(guān)聯(lián)度不大的章節(jié)內(nèi)容，既是為考生肩負(fù)，幫助考生節(jié)省時(shí)間，抓住重點(diǎn)，也是為了與投資分析的最前沿陣地保持高度的一致性。
 
實(shí)務(wù)操作在變，考試在變，考綱也會(huì)跟著實(shí)踐真知走。同時(shí)，CFA每年都會(huì)從會(huì)員那邊收集feedback（反饋），進(jìn)而根據(jù)這些反饋調(diào)整考試內(nèi)容，考試流動(dòng)性很高，這些都是非常好的精進(jìn)考試含金量的舉措。”
 
綜上所述，2017年CFA考綱的內(nèi)容二級(jí)有重大的變動(dòng)，一級(jí)適中，三級(jí)基本沒有變化。對(duì)于重考的學(xué)員來說，需要特別注意這些新增和刪減的內(nèi)容。另外，不管是第一次學(xué)CFA還是重考的學(xué)員，在以后做題目聯(lián)系的時(shí)候，也需要特別注意新增和刪減的內(nèi)容。
 
CFA全三級(jí)考試，隨考試級(jí)別遞增而難度增加。CFA考試的知識(shí)結(jié)構(gòu)是如下層次設(shè)計(jì)的：一級(jí)側(cè)重investment tools；二級(jí)側(cè)重asset valuation；三級(jí)側(cè)重portfolio management。難度是基本上逐級(jí)加大，所謂一級(jí)要知其然就可以了，二三級(jí)要知其所以然。
 
但現(xiàn)在中國普遍的考生反映是二級(jí)難度最大，三級(jí)反而會(huì)相對(duì)簡單。其實(shí)難度這東西很主觀，要因人而異，我們應(yīng)該了解這其中的pitfalls：首先，很多人感覺二級(jí)難，是因?yàn)橐患?jí)太簡單或過得太容易，比如沒有認(rèn)真準(zhǔn)備也過了，也就是說二級(jí)難的原因有可能是一二級(jí)跨度太大，致使很多人輕敵造成的；其次，通過二級(jí)的洗禮，三級(jí)考生普遍素質(zhì)經(jīng)驗(yàn)較好，這也是三級(jí)一直通過率較高的主要原因。所以，大家不可簡單地認(rèn)為過了二級(jí)，三級(jí)就是囊中之物，因而放松警惕；從學(xué)術(shù)的廣度和難度來講，三級(jí)是最難也是最有用的，大家切不可輕敵。大家可以上CFASPACE論壇去看一下就知道：他們多數(shù)認(rèn)為三級(jí)是最難的，其中有個(gè)美國銀行職員三級(jí)連續(xù)4次fail, 都想自殺了?？傊?希望大家在戰(zhàn)略上充分重視。
 
三級(jí)最好的強(qiáng)化方法并不是去練習(xí)寫作，而是熟悉IPS的固定模式：Objective:(return, risk), Constraints:(liquidity, legal, time horizon, tax, unique.)牢記以前考題和notes習(xí)題的標(biāo)準(zhǔn)答案，澤稷CFA網(wǎng)課的指導(dǎo)可以細(xì)化到每個(gè)常用的關(guān)鍵詞。要知道評(píng)分時(shí)CFA協(xié)會(huì)不會(huì)因語法錯(cuò)誤和拼寫錯(cuò)誤扣分，只要您讓他看懂關(guān)鍵的判斷和計(jì)算邏輯即得分；這樣準(zhǔn)備結(jié)合正確理解題意，效果會(huì)很好。
 
CFA三級(jí)考試從出題比重上看側(cè)重投資組合管理(Portfolio management),由于傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論(Asset valuation)在三級(jí)有很大一部分也包括在投資組合管理中,故Portfolio Management的實(shí)際比重超過50%,是三級(jí)考試的重頭戲，這跟一二級(jí)是有本質(zhì)區(qū)別的，但是每一部分之間又互相聯(lián)系，中間又各有難點(diǎn)和重點(diǎn)。
 
如前所述，IPS的撰寫是關(guān)鍵，要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化，快速反應(yīng)化，坦率地說這部分難度不大，要求的是熟悉程度，考試時(shí)閱讀的量大，要求閱讀理解速度快。Performance Evaluation有些公式挺繞，要結(jié)合習(xí)題理解記憶，GIPS在三級(jí)中是包括在Portfolio Management，記憶量也巨大，主要的考法是要您找出不符點(diǎn)。可以說，Portfolio management掌握好了等于三級(jí)考試成功了一半。
 
Asset valuation中的Fixed income和Derivatives是公認(rèn)難度最大的，其中Fixed income有專門的指定課本，建議大家看下。其中的immunization, cash flow matching, controlling interest risk, hedging mortgage securities, credit derivatives等都是有相當(dāng)深度的；Derivatives中的option strategy要結(jié)合模型圖來記憶，比如bull spread strategy, bear spread strategy, straddle strategy, butterfly spread strategy, collar strategy都很費(fèi)解，very exhausting要下些功夫。其他，Ethics基本是老相識(shí)；Economics主要是美國資本市場(chǎng)的財(cái)經(jīng)寫實(shí)評(píng)論，對(duì)金融業(yè)內(nèi)人士來說是常識(shí)，其他專業(yè)的要認(rèn)真理解下；Quantitative method比二級(jí)加了Time series，難度不大；另外，在二級(jí)中最折磨人的Financial statements analysis也沒有了。

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