備受青睞的被動(dòng)投資競(jìng)爭(zhēng)還在升級(jí)，而在這場(chǎng)變革中落后的不少大佬開始通過并購(gòu)來彌補(bǔ)短板。業(yè)內(nèi)預(yù)期，許多潛在的“巨無霸”并購(gòu)或?qū)⑸涎荨?/p>

上周，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)7100億美元的美盛基金達(dá)成并購(gòu)協(xié)議的消息傳出，雖尚未得到公司證實(shí)，美盛的股票旋即大漲，股價(jià)一度創(chuàng)下一年來新高?？梢?，被收購(gòu)已成為提振股價(jià)的最好方式。

此外，美國(guó)駿利資產(chǎn)和英國(guó)亨德森集團(tuán)也在實(shí)施并購(gòu)以減少成本，增強(qiáng)在低成本被動(dòng)基金方面的競(jìng)爭(zhēng)力，以期在全球范圍擴(kuò)張產(chǎn)品線。此次并購(gòu)，英國(guó)亨德森以26億美元對(duì)價(jià)獲得駿利股份，兩家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理合計(jì)達(dá)到3200億美元。2月中旬，日本的軟銀集團(tuán)與另類投資集團(tuán)福特雷斯達(dá)成并購(gòu)協(xié)議，福特雷斯由于發(fā)展失誤，上市以來股價(jià)已經(jīng)下跌了2/3，尋求并購(gòu)無疑是一條走出困境的捷徑。

過去10多年，越來越多的投資者傾向于選擇更加透明、直接和高效的被動(dòng)投資品。許多曾經(jīng)依賴明星基金效應(yīng)發(fā)家的基金公司如今不得不尋求具有優(yōu)質(zhì)被動(dòng)資產(chǎn)的公司來翻身。近期資產(chǎn)行業(yè)加速并購(gòu)的態(tài)勢(shì)顯示，主動(dòng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)面臨越來越大的壓力，并購(gòu)成為在困境中擴(kuò)張的有力手段。

在競(jìng)爭(zhēng)中陷入窘境的富蘭克林可能也會(huì)求助并購(gòu)來彌補(bǔ)短板。由于主動(dòng)投資業(yè)績(jī)低迷，富蘭克林鄧普頓近年資產(chǎn)縮水嚴(yán)重。CEO約翰遜表示，對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，并購(gòu)更有效率，公司也愿意以此來增加價(jià)值。市場(chǎng)推測(cè)，如果并購(gòu)景順成功，這家管理規(guī)模超過8000億美元的公司將得到其高速發(fā)展的ETF業(yè)務(wù)。目前，景順旗下的PowerShares產(chǎn)品線規(guī)模已超過1000億美元。景順的CEO曾經(jīng)擔(dān)任過富蘭克林的CEO，對(duì)兩家公司的融合會(huì)更加得心應(yīng)手。此外，富蘭克林還可能看中近年快速增長(zhǎng)的智慧樹公司，該公司以其貨幣對(duì)沖ETF聞名。

資產(chǎn)管理行業(yè)原本難有大型并購(gòu)，但市場(chǎng)預(yù)期，如果條件允許，一些巨無霸也將出現(xiàn)并購(gòu)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，規(guī)模最大的并購(gòu)可能出自貝萊德并購(gòu)普信集團(tuán)，前者是世界最大的資產(chǎn)管理巨頭，后者則是市值接近2000億美元的資產(chǎn)管理公司。貝萊德目前資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到5.1萬億美元，規(guī)模的擴(kuò)張離不開對(duì)行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)互補(bǔ)公司的快速并購(gòu)。貝萊德最大的一筆并購(gòu)來自2009年并購(gòu)巴克萊旗下的ETF業(yè)務(wù)——安碩產(chǎn)品線（iShares)，此舉促其成為全球最大的ETF供應(yīng)商，并隨著被動(dòng)資產(chǎn)的流行成長(zhǎng)為全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司。但貝萊德也有軟肋，即主動(dòng)管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳，而解決這個(gè)短板的最佳方式之一無過于并購(gòu)。

普信集團(tuán)正擅長(zhǎng)選股，主動(dòng)管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)，管理資產(chǎn)也有8000億美元，非常符合貝萊德的并購(gòu)要求。但巨型并購(gòu)面臨的障礙會(huì)更多，貝萊德需要有更高的現(xiàn)金儲(chǔ)備或其他等價(jià)資產(chǎn)來支付并購(gòu)資金。

來源：中國(guó)基金報(bào)